Jeg vil gerne tjene faste 8 % om året på min pensionsportefølje. Hvilke investeringer anbefaler du, der kan give dette afkast? –M. A.
Min mors automatiske svar, hver gang jeg bad hende om noget, som hun anså for urimeligt (som to dollars for en film), var “Folk i helvede vil have isvand”. Oversættelse: Bare fordi du vil have noget, betyder det ikke, at du kan få det.
Jeg kunne sige det samme om dit ønske om at tjene en pålidelig 8% om året på din pensionsportefølje. Det ville være vidunderligt, hvis jeg kunne henvise dig til investeringer, der vil generere en stabil 8 % årligt. Men det er bare ikke realistisk i dagens markedsmiljø. Folk diskuterer, hvorfor udbytter og forventede afkast er så lave i disse dage. (For at se mangfoldigheden af synspunkter i denne diskussion kan du tjekke den tidligere centralbankchef Ben Bernankes blog). Men i betragtning af de lave renter i dag og de relativt høje værdiansættelser af aktier er der blandt investeringsprofessionelle enighed om, at vi står over for en længere periode med lave afkast.
Hvor lavt?
En for nylig offentliggjort langsigtet prognose for aktie- og obligationsafkast fra investeringsrådgiver og ETF-guru Rick Ferri anslår, at det årlige afkast i løbet af de næste par årtier vil ligge på ca. 7 % for aktier i store virksomheder og ca. 4 % for 10-årige statsobligationer, under forudsætning af en inflation på 2 %. Andre prognostikere kan afvige en smule i deres udsigter. Men de fleste investeringsprofiler forventer, at afkastet i de kommende år vil ligge et godt stykke under de langsigtede historiske annualiserede afkast, der er rapporteret i Ibbotson Stocks, Bonds, Bills, Inflation 2015 Yearbook: 10,1 % for aktier i store virksomheder og 5,3 % for statsobligationer med mellemlang løbetid.
Det er naturligvis vigtigt at huske, at vi taler om fremskrivninger her, og fremskrivninger rammer ret ofte ved siden af målet. Og selv hvis den her er helt korrekt, vil der stadig være mange variationer omkring den. Aktie- og obligationsafkast svinger en hel del op og ned, så nogle år vil du klare dig bedre end gennemsnittet, andre år dårligere. Der kan også være masser af variation afhængigt af, hvilken type aktier og obligationer du ejer. Små aktier og aktier fra nye markeder bør klare sig lidt bedre på lang sigt, og det samme gælder for virksomhedsobligationer. Men disse højere afkast, hvis de overhovedet bliver til virkelighed, er forbundet med større risiko og større op- og nedture.
Relateret: Giv ikke efter for hysteri på obligationsmarkedet
Så hvad betyder alt dette for pensionsinvestorer?
Tja, hvis du sparer op til en pension, der stadig ligger langt ude i fremtiden, betyder muligheden for lavere fremtidige afkast, at du bør planlægge at spare mere op. For eksempel ville en 35-årig, der tjener 50.000 dollars om året, får 2 % årlige lønforhøjelser og allerede har 50.000 dollars opsparet på en 401(k) eller lignende pensionskonto, skulle bidrage med ca. 11 % af lønnen i løbet af de næste 30 år for at have 1 million dollars ved pensioneringen, hvis man antager et årligt afkast på 7 % (8 % minus 1 % om året i udgifter).
Men hvis aktie- og obligationsafkastet på årsbasis kommer tæt på de forventede 7% og 4%, kan en 35-årig, der investerer i en diversificeret blanding af 70% aktier-30% obligationer, se et årligt afkast tættere på 5% årligt (6% for en 70-30 blanding af aktier og obligationer minus 1% i udgifter). Det betyder, at han måske skal spare næsten 20 % op om året for at ende med 1 million USD i en alder af 65 år. Hvis det bare er en for stor byrde at skaffe disse ekstra opsparinger – hvilket sandsynligvis vil være tilfældet for mange mennesker – kan det hjælpe at arbejde et par år mere.
Hvis du allerede er pensioneret, betyder udsigten til lavere investeringsafkast, at du skal bruge mere forsigtigt, hvilket for de fleste mennesker betyder en lavere tilbagetrækningssats, når du tapper din opsparing. Tilbage i storhedstiden med robuste aktie- og obligationsafkast havde pensionister, der fulgte 4 %-reglen, en chance på omkring 90 % for, at deres opsparing ville holde i mindst 30 år. Men med det forventede faldende afkast er chancen for, at din opsparing holder så længe, måske 80 % eller mindre, hvilket får nogle pensionseksperter til at foreslå, at en oprindelig udbetalingssats på 3 % eller mindre måske er mere passende i dag.
I betragtning af disse uappetitlige valg – spare mere op før pensionering, bruge mindre under pensionering – kan mange investorer være fristet til at gå en tredje vej: De fleste investorer vil derfor vælge en tredje vej: “Skyd efter højere afkast, uanset hvad det kræver. Det ville være en fejl. Det er klart, at du måske kan justere afkastene i kanten ved at investere mere i aktier eller ved at vende din portefølje mere mod small caps eller nye markeder. Men jo mere du gør det, jo mere volatil bliver din portefølje, og jo mere vil din opsparing blive ramt af nedsmeltninger på markedet.
En bedre tilgang er at skabe en bredt diversificeret portefølje af aktier og obligationer, som giver mening i forhold til din risikotolerance, din tidshorisont og dine investeringsmål, og gøre det bedste du kan med det afkast, som denne strategi giver.
Relateret: Når det er sagt, er der en måde, hvorpå du kan øge afkastet uden at påtage dig yderligere risiko: Hold dig til billige, bredt diversificerede indeksfonde og ETF’er med bred spredning til lave omkostninger. For eksempel viste en nylig Morningstar gebyrundersøgelse, at det aktivvægtede omkostningsforhold for alle aktivt forvaltede investeringsfonde er ca. 0,80 % sammenlignet med ca. 0,20 % for indeksfonde og ETF’er. Og du kan endda finde mange indeksfonde med årlige udgifter på 0,10 % eller mindre. Der er ingen garanti for, at hvert basispoint, du sparer i udgifter, vil udmønte sig i et basispoint højere afkast, men fonde med lavere udgifter har tendens til at klare sig bedre end deres modstykker med høje udgifter.
Og tag ikke fejl, at det ekstra afkast, du sandsynligvis vil få ved at reducere investeringsomkostningerne, kan forbedre dine pensionsudsigter dramatisk. Kan du huske, hvordan vores hypotetiske 35-årige ovenfor ville være nødt til at øge sin opsparingssats til næsten 20 % i betragtning af lavere forventede afkast? Hvis det lykkedes ham at få sine årlige investeringsudgifter ned til 0,25 % ved at holde sig til indeksfonde og ETF’er med lave gebyrer, ville den årlige opsparingsbyrde falde til ca. 15 %, hvilket ville være mere gennemførligt.
I sidste ende er der ikke meget man kan gøre ved det afkastniveau, som de finansielle markeder leverer. Så i stedet for at falde for en eller anden magisk investering, der hævder at give et højere afkast uden yderligere risiko – eller for at øge dine aktiebeholdninger for at forsøge at øge afkastet – er det bedre at fokusere på de ting, som du i det mindste har en vis kontrol over: hvor meget du sparer og bruger, hvordan du fordeler din opsparing mellem aktier og obligationer, og hvor stor en del af dit afkast du afgiver til investeringsomkostninger.
Mere fra RealDealRetirement.com
De 5 bedste gratis online pensionsværktøjer
Den ene investering, du har mest brug for for en vellykket pensionering
Svar på disse 10 spørgsmål for at se, om du er på rette vej til pension