Ich möchte mit meinem Ruhestandsportfolio konstant 8% pro Jahr verdienen. Welche Anlagen empfehlen Sie, mit denen sich diese Rendite erzielen lässt? –M. A.
Die automatische Antwort meiner Mutter, wenn ich sie um etwas bat, das sie für unangemessen hielt (wie zwei Dollar für einen Film), war: „Die Leute in der Hölle wollen Eiswasser.“ Übersetzung: Nur weil du etwas willst, heißt das nicht, dass du es auch bekommen kannst.
Das Gleiche könnte ich über Ihren Wunsch sagen, verlässliche 8 % pro Jahr auf Ihr Rentenportfolio zu verdienen. Es wäre wunderbar, wenn ich Ihnen Anlagen nennen könnte, mit denen Sie jährlich verlässliche 8 % erzielen können. Aber das ist im heutigen Marktumfeld einfach nicht realistisch. Man streitet sich darüber, warum die Renditen und die prognostizierten Erträge heutzutage so niedrig sind. (Wie unterschiedlich die Meinungen zu dieser Diskussion sind, können Sie im Blog des ehemaligen Vorsitzenden der Federal Reserve, Ben Bernanke, nachlesen). Angesichts der niedrigen Zinssätze und der relativ hohen Aktienbewertungen sind sich die Anlageexperten jedoch einig, dass uns eine längere Phase niedriger Renditen bevorsteht.
Wie niedrig?
Eine kürzlich veröffentlichte Langzeitprognose für Aktien- und Anleiherenditen des Anlageberaters und ETF-Gurus Rick Ferri schätzt die annualisierten Renditen in den nächsten Jahrzehnten auf etwa 7 % für Aktien großer Unternehmen und etwa 4 % für zehnjährige Staatsanleihen, wobei eine Inflation von 2 % angenommen wird. Andere Prognostiker mögen in ihrer Einschätzung ein wenig abweichen. Die meisten Anlageprofis erwarten jedoch, dass die Renditen in den kommenden Jahren deutlich unter den langfristigen historischen annualisierten Renditen liegen werden, die im Ibbotson Stocks, Bonds, Bills, Inflation 2015 Yearbook aufgeführt sind: 10,1 % für Aktien großer Unternehmen und 5,3 % für mittelfristige Staatsanleihen.
Man darf natürlich nicht vergessen, dass es sich hier um Prognosen handelt, und Prognosen liegen oft daneben. Und selbst wenn diese Prognose genau zutrifft, wird es immer noch eine Menge Abweichungen geben. Die Renditen von Aktien und Anleihen schwanken stark nach oben und unten, so dass Sie in manchen Jahren besser und in manchen Jahren schlechter abschneiden werden als der Durchschnitt. Je nachdem, welche Art von Aktien und Anleihen Sie besitzen, kann es ebenfalls große Schwankungen geben. Kleine Aktien und Aktien aus Schwellenländern sollten langfristig etwas besser abschneiden, ebenso wie Unternehmensanleihen. Aber diese höheren Renditen, wenn sie überhaupt zustande kommen, sind mit mehr Risiko und größeren Schwankungen verbunden.
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Was bedeutet das alles für Anleger im Ruhestand?
Nun, wenn Sie für einen Ruhestand sparen, der noch in der Zukunft liegt, bedeutet die Möglichkeit geringerer zukünftiger Erträge, dass Sie mehr sparen sollten. Ein 35-Jähriger, der beispielsweise 50.000 Dollar im Jahr verdient, eine jährliche Gehaltserhöhung von 2 % erhält und bereits 50.000 Dollar in einem 401(k)- oder einem ähnlichen Rentenkonto angespart hat, müsste in den nächsten 30 Jahren etwa 11 % seines Gehalts einzahlen, um bei einer jährlichen Rendite von 7 % (8 % minus 1 % pro Jahr für Ausgaben) im Ruhestand 1 Million Dollar zu haben.
Wenn aber die jährlichen Renditen von Aktien und Anleihen nahe bei den prognostizierten 7 % und 4 % liegen, könnte ein 35-Jähriger, der in eine diversifizierte Mischung aus 70 % Aktien und 30 % Anleihen investiert, jährliche Renditen von annähernd 5 % erzielen (6 % für eine 70-30-Mischung aus Aktien und Anleihen abzüglich 1 % Kosten). Das bedeutet, dass er fast 20 % pro Jahr sparen müsste, um im Alter von 65 Jahren über 1 Million Dollar zu verfügen. Wenn das Aufbringen dieser zusätzlichen Ersparnisse eine zu große Belastung darstellt – was wahrscheinlich auf viele Menschen zutrifft – kann es helfen, ein paar Jahre länger zu arbeiten.
Wenn Sie bereits im Ruhestand sind, bedeutet die Aussicht auf niedrigere Anlagerenditen, dass Sie vorsichtiger mit Ihren Ausgaben umgehen müssen, was für die meisten Menschen zu einer niedrigeren Entnahmerate führt, wenn Sie Ihren Notgroschen abheben. In der Blütezeit der robusten Aktien- und Anleiherenditen hatten Rentner, die die 4 %-Regel befolgten, eine etwa 90 %ige Chance, dass ihre Ersparnisse mindestens 30 Jahre lang reichen würden. Angesichts der prognostizierten geringeren Renditen liegt die Chance, dass Ihr Notgroschen so lange hält, bei 80 % oder weniger, was einige Ruhestandsexperten zu der Überlegung veranlasst, dass eine anfängliche Entnahmerate von 3 % oder weniger heute angemessener sein könnte.
Angesichts dieser unappetitlichen Entscheidungen – mehr sparen vor dem Ruhestand, weniger ausgeben während des Ruhestands – könnten viele Anleger versucht sein, einen dritten Weg einzuschlagen: Höhere Renditen anstreben, koste es, was es wolle. Das wäre ein Fehler. Sicherlich können Sie die Renditen an den Rändern verbessern, indem Sie mehr in Aktien investieren oder Ihr Portfolio stärker auf Small Caps oder Schwellenländer ausrichten. Aber je mehr Sie das tun, desto volatiler wird Ihr Portfolio und desto mehr werden Ihre Ersparnisse bei Marktzusammenbrüchen in Mitleidenschaft gezogen.
Ein besserer Ansatz: Stellen Sie ein breit gestreutes Portfolio aus Aktien und Anleihen zusammen, das angesichts Ihrer Risikotoleranz, Ihres Zeithorizonts und Ihrer Anlageziele sinnvoll ist, und machen Sie das Beste aus den Erträgen, die diese Strategie bringt.
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Es gibt jedoch eine Möglichkeit, die Renditen zu steigern, ohne ein zusätzliches Risiko einzugehen: Halten Sie sich an kostengünstige, breit gestreute Indexfonds und ETFs. Eine aktuelle Morningstar-Gebührenstudie hat beispielsweise gezeigt, dass die vermögensgewichtete Kostenquote für alle aktiv verwalteten Investmentfonds bei etwa 0,80 % liegt, während sie bei Indexfonds und börsengehandelten Fonds etwa 0,20 % beträgt. Und es gibt sogar viele Indexfonds mit jährlichen Kosten von 0,10 % oder weniger. Es gibt keine Garantie dafür, dass jeder Basispunkt, den Sie bei den Kosten einsparen, sich in einem Basispunkt höherer Rendite niederschlägt, aber Fonds mit niedrigeren Kosten schneiden in der Regel besser ab als ihre Pendants mit hohen Kosten.
Und täuschen Sie sich nicht darüber, dass die zusätzliche Rendite, die Sie durch die Senkung der Anlagekosten erzielen, Ihre Ruhestandsaussichten drastisch verbessern kann. Erinnern Sie sich daran, dass unser hypothetischer 35-Jähriger oben seine Sparrate auf fast 20 % erhöhen müsste, wenn die prognostizierten Renditen niedriger wären? Wenn es ihm gelänge, seine jährlichen Investitionskosten auf 0,25 % zu senken, indem er sich an Indexfonds und börsengehandelte Fonds mit niedrigen Gebühren hält, würde die jährliche Sparlast auf etwa 15 % sinken, was durchaus machbar wäre.
Letztlich kann man an der Höhe der Renditen, die die Finanzmärkte liefern, nicht viel ändern. Anstatt also auf eine magische Investition hereinzufallen, die angeblich höhere Renditen ohne zusätzliches Risiko bietet – oder Ihre Aktienbestände aufzupumpen, um die Renditen zu steigern -, sollten Sie sich lieber auf die Dinge konzentrieren, über die Sie zumindest eine gewisse Kontrolle haben: wie viel Sie sparen und ausgeben, wie Sie Ihre Ersparnisse zwischen Aktien und Anleihen aufteilen und wie viel von Ihrer Rendite Sie für Investitionskosten aufgeben.
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