Macroeconomía

Medir el dinero: Moneda, M1 y M2

Definimos el dinero como todo aquello que es generalmente aceptado como medio de pago, es un depósito de valor, puede ser utilizado como unidad de cuenta o como estándar de pago diferido. ¿Qué se incluye exactamente?

El dinero en efectivo en su bolsillo ciertamente sirve como dinero. ¿Pero qué pasa con los cheques o las tarjetas de crédito? ¿También son dinero? En lugar de intentar establecer una única forma de medir el dinero, los economistas ofrecen definiciones más amplias del dinero basadas en el concepto de liquidez. La liquidez se refiere a la rapidez con la que un activo puede utilizarse para comprar un bien o servicio. La liquidez es un concepto relativo. Por ejemplo, el dinero en efectivo es muy líquido. Su billete de 10 dólares puede utilizarse fácilmente para comprar una hamburguesa a la hora de comer. Sin embargo, los 10 dólares que tienes en tu cuenta de ahorros no son tan fáciles de usar. Tienes que ir al banco o al cajero automático y retirar ese dinero para comprar tu almuerzo. Por tanto, los 10 dólares de tu cuenta de ahorros son menos líquidos. Las acciones y los bonos son aún menos líquidos, ya que hay que venderlos para convertirlos en medios de pago, y pueden sufrir una pérdida de valor en el proceso.

Los economistas suelen utilizar dos definiciones de la oferta de dinero: M1 y M2. M1 incluye los activos más líquidos, como el efectivo, los depósitos a la vista y los cheques de viaje. M2 incluye M1 más algunos activos menos líquidos (pero todavía bastante líquidos), como los depósitos de ahorro y a plazo, los certificados de depósito y los fondos del mercado monetario. Examinemos estas dos definiciones de dinero con más detalle.

M1

M1 es la definición más limitada de la oferta monetaria. Incluye las monedas y el dinero en circulación, es decir, que no están en manos del Tesoro de EE.UU. ni del Banco de la Reserva Federal, sino que circulan en la economía.

Están estrechamente relacionados con el dinero los depósitos a la vista, también conocidos como depósitos a la demanda. Son las cantidades que se mantienen en las cuentas corrientes. Se denominan depósitos a la vista o depósitos verificables porque la institución bancaria debe entregar al titular del depósito su dinero «a la vista» cuando se emite un cheque o se utiliza una tarjeta de débito. Estos elementos, junto con el efectivo y las cuentas corrientes bancarias, constituyen la mayor parte de M1. Los cheques de viaje también se incluyen en M1, pero su uso ha disminuido en el pasado reciente.

M2

Una definición más amplia de dinero, M2 incluye todo lo que hay en M1 pero también añade otros tipos de depósitos. Por ejemplo, M2 incluye los depósitos de ahorro en los bancos, que son cuentas bancarias en las que no se puede extender un cheque directamente, pero de las que se puede retirar fácilmente el dinero en un cajero automático o en un banco. Muchos bancos y otras instituciones financieras también ofrecen la posibilidad de invertir en fondos del mercado monetario, en los que se reúnen los depósitos de muchos inversores individuales y se invierten de forma segura, por ejemplo, en bonos del Estado a corto plazo. Otro ingrediente de M2 son los certificados de depósito (CD) de pequeña denominación (es decir, inferiores a unos 100.000 dólares) o los depósitos a plazo fijo, que son cuentas que el depositante se ha comprometido a dejar en el banco durante un determinado periodo de tiempo, que va de unos meses a unos años, a cambio de un tipo de interés más alto. En resumen, todos estos tipos de M2 son dinero que se puede retirar y gastar, pero que requieren un mayor esfuerzo para hacerlo que las partidas de M1. La figura 1 debería ayudar a visualizar la relación entre M1 y M2. Observe que M1 está incluido en el cálculo de M2.

Figura 1. La relación entre el dinero M1 y M2. El dinero M1 y M2 son las dos definiciones de dinero más utilizadas. M1 = monedas y billetes en circulación + depósitos a la vista + cheques de viaje. M2 = M1 + depósitos de ahorro + fondos del mercado monetario + certificados de depósito + otros depósitos a plazo.

El Sistema de la Reserva Federal se encarga de hacer un seguimiento de las cantidades de M1 y M2 y prepara una publicación semanal de información sobre la oferta monetaria. A finales de febrero de 2015, M1 en Estados Unidos era de 3 billones de dólares, mientras que M2 era de 11,8 billones. El cuadro 1 ofrece un desglose de la porción de cada tipo de dinero que comprendía M1 y M2 en febrero de 2015, tal como lo proporciona el Banco de la Reserva Federal.

Las líneas que separan M1 y M2 pueden volverse un poco borrosas. A veces, los elementos de M1 no reciben el mismo trato; por ejemplo, algunas empresas no aceptan cheques personales por grandes cantidades, pero sí cheques de viaje o efectivo. Los cambios en las prácticas bancarias y la tecnología han hecho que las cuentas de ahorro en M2 sean más similares a las cuentas corrientes en M1. Por ejemplo, algunas cuentas de ahorro permiten a los depositantes emitir cheques, utilizar cajeros automáticos y pagar facturas a través de Internet, lo que ha facilitado el acceso a las cuentas de ahorro. Al igual que con muchos otros términos y estadísticas económicas, lo importante es conocer los puntos fuertes y las limitaciones de las distintas definiciones de dinero, y no creer que dichas definiciones son tan claras para los economistas como, por ejemplo, lo es la definición de nitrógeno para los químicos.

Otro dinero

¿Dónde encaja el «dinero de plástico» como las tarjetas de débito, las tarjetas de crédito y el dinero inteligente en este panorama? Una tarjeta de débito, al igual que un cheque, es una instrucción al banco del usuario para que transfiera dinero directa e inmediatamente desde su cuenta bancaria al vendedor. Por tanto, una tarjeta de débito es tan dinero como un cheque. Es importante tener en cuenta que, en nuestra definición de dinero, lo que es dinero son los depósitos con cheques, no el cheque en papel ni la tarjeta de débito. Aunque puede realizar una compra con una tarjeta de crédito, no se considera dinero, sino un préstamo a corto plazo de la compañía de tarjetas de crédito a usted. Cuando usted hace una compra con una tarjeta de crédito, la compañía de tarjetas de crédito transfiere inmediatamente el dinero de su cuenta corriente al vendedor, y a final de mes, la compañía de tarjetas de crédito le envía una factura por lo que ha cargado ese mes. Hasta que no pague la factura de la tarjeta de crédito, habrá tomado dinero prestado de la compañía de tarjetas de crédito. Con una tarjeta inteligente, puede almacenar un determinado valor de dinero en la tarjeta y luego utilizarla para hacer compras. Algunas «tarjetas inteligentes» utilizadas para fines específicos, como las llamadas telefónicas de larga distancia o la realización de compras en la librería y la cafetería de un campus, no son realmente tan inteligentes, porque sólo pueden utilizarse para determinadas compras o en determinados lugares.

En resumen, las tarjetas de crédito, las tarjetas de débito y las tarjetas inteligentes son diferentes formas de mover el dinero cuando se realiza una compra. Pero tener más tarjetas de crédito o de débito no cambia la cantidad de dinero en la economía, al igual que tener más cheques impresos aumenta la cantidad de dinero en su cuenta corriente.

Un mensaje clave que subyace a esta discusión sobre M1 y M2 es que el dinero en una economía moderna no es sólo billetes y monedas de papel; en cambio, el dinero está estrechamente vinculado a las cuentas bancarias. De hecho, las políticas macroeconómicas relativas al dinero se llevan a cabo en gran medida a través del sistema bancario.

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