Gotham PartnersEdit
En 1992, Ackman a fondé la société d’investissement Gotham Partners avec un autre diplômé de Harvard, David P. Berkowitz. La société réalisait de petits investissements dans des entreprises publiques. En 1995, Ackman s’est associé à la société d’assurance et d’immobilier Leucadia National pour faire une offre pour le Rockefeller Center. Bien qu’ils n’aient pas remporté l’affaire, l’offre a suscité un intérêt accru pour Gotham de la part des investisseurs, ce qui a conduit à des actifs de 500 millions de dollars en 1998. En 2002, Gotham s’était enlisée dans des litiges avec divers actionnaires extérieurs qui possédaient également une participation dans les sociétés dans lesquelles Gotham investissait.
Malgré une enquête en cours sur ses transactions par l’État de New York et les autorités fédérales, en 2002, Ackman a commencé des recherches remettant en cause la notation AAA de MBIA. Il a dû payer des frais pour copier 725 000 pages de déclarations concernant la société de services financiers dans le cadre de l’exécution d’une assignation par son cabinet d’avocats. Ackman a demandé une division entre les activités de financement structuré des assureurs obligataires de MBIA et ses activités d’assurance des obligations municipales.
Il a fait valoir que MBIA était légalement empêché de négocier des milliards de dollars de protection de swaps sur défaillance de crédit (CDS) que MBIA avait vendus contre divers CDO adossés à des hypothèques, et qu’il utilisait une deuxième société, LaCrosse Financial Products, que MBIA a décrite comme un « transformateur orphelin ». Ackman a acheté des swaps de défaut de crédit contre la dette d’entreprise de MBIA et les a vendus avec un gros bénéfice pendant la crise financière de 2007-2008. Il a déclaré couvrir sa position courte sur MBIA le 16 janvier 2009, selon le 13D déposé auprès de la SEC.
En 2003, une querelle s’est développée entre Ackman et Carl Icahn au sujet d’une transaction impliquant Hallwood Realty. Ils se sont mis d’accord sur une « assurance schmuck », selon laquelle, si Icahn vendait les actions dans les 3 ans et faisait un profit de 10% ou plus, lui et Ackman partageraient le produit de la vente. Icahn a payé 80 dollars par action. En avril 2004, HRPT Property Trust a acquis Hallwood, en payant 136,16 dollars par action. Selon les termes du contrat, Icahn devait environ 4,5 millions de dollars aux investisseurs d’Ackman, mais il a refusé de payer. Ackman l’a poursuivi en justice. Huit ans plus tard, le tribunal a obligé Icahn à payer 4,5 millions de dollars, plus 9 % d’intérêts par an depuis la date de la vente.
Pershing Square Capital ManagementEdit
En 2004, avec 54 millions de dollars provenant de ses fonds personnels et de son ancien partenaire commercial Leucadia National, Ackman a lancé Pershing Square Capital Management. En 2005, Pershing a acheté une part importante de la chaîne de restauration rapide Wendy’s International et a réussi à faire pression sur elle pour qu’elle vende sa chaîne de beignets Tim Hortons. Wendy’s a séparé Tim Hortons par le biais d’une introduction en bourse en 2006 et a récolté 670 millions de dollars pour les investisseurs de Wendy’s. Après un conflit sur la succession des dirigeants qui a conduit Ackman à vendre ses actions avec un profit substantiel, le cours de l’action s’est effondré, suscitant des critiques selon lesquelles la vente de l’unité à la croissance la plus rapide de Wendy’s a laissé la société dans une position plus faible sur le marché. Ackman a imputé les mauvais résultats à leur nouveau PDG.
En décembre 2007, ses fonds détenaient une participation de 10 % dans Target Corporation, évaluée à 4,2 milliards de dollars par l’achat d’actions et de produits dérivés. En décembre 2010, ses fonds détenaient une participation de 38 % dans Borders Group et le 6 décembre 2010, Ackman a indiqué qu’il financerait le rachat de Barnes & Noble pour 900M$US.
Lors d’une réunion d’un groupe d’experts discutant de Bernie Madoff en janvier 2009, Ackman a défendu son ami de longue date Ezra Merkin en déclarant : « Ezra a-t-il commis un crime ? Je ne le pense pas », et « Je pense que c’est une personne honnête, une personne intelligente, une personne intéressante, un investisseur intelligent ». En avril 2009, Merkin a été accusé de fraude civile par l’État de New York pour avoir « secrètement dirigé 2,4 milliards de dollars d’argent de clients vers la fraude Ponzi de Bernard Madoff sans leur permission. » Un règlement a été conclu en juin 2012, exigeant que Merkin verse 405 millions de dollars aux victimes, dont le Metropolitan Council on Jewish Poverty.
En décembre 2012, Pershing Square Capital Management a lancé un nouveau fonds à capital fixe appelé Pershing Square Holdings, qui a levé 3 milliards de dollars lors d’une introduction en bourse en octobre 2014 sur le marché Euronext d’Amsterdam. En tant que fonds à capital fixe évalué à 6,7 milliards de dollars, PSH a été conçu comme un véhicule de capital permanent à partir duquel les investisseurs ne seraient pas en mesure de retirer directement des fonds. PSH a rapporté 17,1 % de rendement depuis sa création (déc. 2012 – novembre 2017) sous la gestion d’Ackman, soit 80 % de moins que le S&P 500.
Ackman a commencé à acheter des actions J. C. Penney en 2010, payant en moyenne 22 $ pour 39 millions d’actions, soit 18 % des actions de J. C. Penney. En août 2013, la campagne de deux ans d’Ackman pour transformer le grand magasin a pris fin brusquement après qu’il ait décidé de se retirer du conseil d’administration à la suite d’une dispute avec ses collègues du conseil.
Dans un communiqué daté du 27 août 2013, Pershing Square a indiqué qu’il avait engagé Citigroup pour liquider les 39,1 millions d’actions que la firme possédait alors de la chaîne de grands magasins basée à Plano, au Texas, au prix de 12,90 dollars par action, ce qui a entraîné une perte d’environ 500 millions de dollars. En janvier 2015, LCH Investments a désigné Ackman comme l’un des 20 meilleurs gestionnaires de fonds spéculatifs au monde après que Pershing Square a réalisé 4,5 milliards de dollars de gains nets pour les investisseurs en 2014, portant les gains à vie du fonds à 11,6 milliards de dollars depuis son lancement en 2004 jusqu’à la fin de l’année 2014.
Le 27 avril 2016, Ackman, ainsi que le PDG sortant de Valeant Pharmaceuticals, J. Michael Pearson, et l’ancien PDG intérimaire de la société, Howard Schiller, ont témoigné devant le Comité spécial du Sénat des États-Unis sur le vieillissement. Le groupe de témoins a répondu à des questions liées aux préoccupations du comité concernant les répercussions sur les patients et le système de soins de santé du modèle d’affaires de Valeant et de ses pratiques de tarification controversées. Ackman a commencé son témoignage en disant : « En tant qu’actionnaire de Valeant, je reconnais que mon investissement était une… approbation de la stratégie de Valeant. » Ackman a vendu sa position restante de 27,2 millions d’actions dans Valeant à la banque d’investissement Jefferies pour environ 300 millions de dollars en mars 2017. Il a été estimé que le coût total de la position, y compris les achats directs d’actions et 9,1 millions d’actions qui étaient des options sur actions sous-jacentes négociées avec Nomura Global Financial Products, était de 4,6 milliards de dollars, ce qui a conduit à une perte substantielle.
Selon le magazine Forbes, Ackman a une valeur nette de 1,9 milliard de dollars américains au 25 juillet 2020, ce qui le classe au 391e rang du Forbes 400. Selon Institutional Investor, Ackman a gagné un montant estimé à 1,4 milliard de dollars en 2020.
Herbalife shortEdit
En décembre 2012, Ackman a publié un rapport de recherche qui critiquait le modèle commercial de marketing multiniveau d’Herbalife, le qualifiant de système pyramidal. Ackman a révélé que son fonds spéculatif, Pershing Square Capital Management, a vendu à découvert les actions de la société directement (pas avec des produits dérivés) à partir de mai 2012, ce qui a fait chuter le cours de l’action d’Herbalife.
Lors d’une conférence d’investisseurs en janvier 2013, la société a publié les résultats d’une enquête de Nielsen Research International montrant que 73% des distributeurs Herbalife n’ont jamais eu l’intention de gagner de l’argent en revendant le produit. Au contraire, ils voulaient acheter des produits à prix réduit pour leur usage personnel. Pour rendre la distinction plus claire, l’entreprise a annoncé lors de sa conférence téléphonique sur les résultats de juin 2013 qu’elle commencerait à désigner ces acheteurs à prix réduit comme des « membres » plutôt que comme des « distributeurs. »
Quelques mois après les premiers commentaires d’Ackman, l’investisseur milliardaire Carl Icahn a contesté le commentaire d’Ackman dans une prise de bec publique à la télévision nationale. Peu de temps après, Icahn a acheté des actions d’Herbalife International. Comme Icahn a continué à acheter des actions HLF, le cours de l’action a continué à montrer une certaine vigueur. En mai 2013, Icahn possédait 16,5 % de la société. Ce chiffre était tombé à 6,4 % en novembre 2013.
En 2014, Ackman a dépensé 50 millions de dollars dans une campagne de relations publiques contre Herbalife, qui visait à faire baisser le cours de l’action de la société.
L’ancien représentant. Bob Barr (R-GA) a appelé le Congrès à enquêter sur l’utilisation par Ackman des relations publiques et de la pression réglementaire dans sa courte campagne, et Harvey L. Pitt, un ancien président de la Securities and Exchange Commission, s’est demandé si Ackman ne visait pas à faire bouger le prix plutôt qu’à diffuser la vérité. En 2014, le sénateur Ed Markey a écrit des lettres aux régulateurs fédéraux, dont la FTC et la SEC, leur demandant d’ouvrir une enquête sur les pratiques commerciales d’Herbalife. Le jour où les lettres ont été publiées, l’action de la société a chuté de 14 %. Markey a plus tard déclaré au Boston Globe que son personnel ne l’avait pas informé qu’Ackman risquait de bénéficier financièrement de ses actions et a défendu les lettres comme une question de droits des consommateurs.
En mars 2014, le New York Times a rapporté qu’Ackman avait employé des tactiques pour saper la confiance du public dans Herbalife afin de faire baisser le prix de son action, y compris en faisant pression sur les régulateurs étatiques et fédéraux pour qu’ils enquêtent sur la société, en payant des individus pour voyager et participer à des rassemblements contre elle, et en augmentant ses dépenses en dons à des organisations latinos à but non lucratif. Selon l’article, des groupes tels que la Hispanic Federation et la National Consumers League ont envoyé de nombreuses lettres aux régulateurs fédéraux. « Chaque personne contactée par le Times a reconnu dans des interviews qu’elle avait écrit les lettres après avoir été sollicitée par des représentants de Pershing Square, ou a dit qu’elle ne se souvenait pas du tout d’avoir écrit les lettres. L’équipe de M. Ackman a également commencé ensuite à effectuer des paiements totalisant environ 130 000 $ à certains de ces groupes, y compris la Fédération hispanique – de l’argent qu’il a dit être utilisé pour aider à trouver des victimes d’Herbalife. »
Le 2 décembre 2014, le cours des actions avait chuté de près de 50 % à 42,08 $ par rapport à leur sommet du 8 janvier de 83,48 $. Plus tard ce mois-là, Pershing Square Capital a publié une session de formation des distributeurs Herbalife de 2005, dans laquelle un employé décrivait des taux de rotation élevés et laissait entendre que le modèle économique de l’entreprise n’était pas durable. Selon une source anonyme s’adressant au New York Post, la vidéo avait déjà été citée à comparaître par les enquêteurs fédéraux. Dans une interview avec Bloomberg, Ackman a prédit que la société connaîtrait une « implosion » en 2015 ou au début de 2016, citant l’examen fédéral et la dette.
Le 12 mars 2015, le Wall Street Journal a rapporté que les procureurs du bureau du procureur américain de Manhattan et le FBI enquêtaient pour savoir si les personnes embauchées par Ackman « ont fait de fausses déclarations sur le modèle économique d’Herbalife aux régulateurs et à d’autres personnes afin de stimuler les enquêtes sur la société et de faire baisser le prix de son action. » En mars 2015, le juge de district américain Dale Fischer, à Los Angeles, en Californie, a rejeté un procès intenté par des investisseurs d’Herbalife alléguant que la société exploite un système pyramidal illégal. En réponse à la décision de Fischer, l’action Herbalife a augmenté d’environ 13 %. Herbalife et la FTC ont conclu un accord de règlement en juillet 2016, mettant fin à l’enquête de l’agence sur la société. Le jour du règlement, Fortune a estimé qu’Ackman avait perdu 500 millions de dollars.
La position d’Ackman sur Herbalife a conduit à une discussion en direct à la télévision avec Carl Icahn, partisan d’Herbalife, pendant près d’une demi-heure sur CNBC le 25 janvier 2013. Au cours de ce segment, Icahn a qualifié Ackman de « pleurnichard dans la cour d’école » et a affirmé que le fait de rendre publique sa position courte finirait par forcer Ackman à subir la « mère de tous les resserrements à découvert ». Le 22 novembre 2013, Ackman a admis sur Bloomberg Television que la position courte ouverte de Pershing Square dans Herbalife était « de 400 à 500 millions de dollars » dans le rouge, mais qu’il ne serait pas évincé et qu’il tiendrait la position courte « jusqu’au bout du monde ».
En novembre 2017, Ackman a déclaré à Reuters qu’il avait couvert sa position de vente à découvert, mais qu’il continuerait à parier contre Herbalife en utilisant des options de vente avec pas plus de 3% des fonds de Pershing Square.
Le 28 février 2018, Ackman est sorti de son pari de près d’un milliard de dollars contre Herbalife après que le cours de l’action de la société ait continué à augmenter, choisissant de renforcer sa position dans United Technologies à la place.
COVID-19 responseEdit
Avant le krach boursier de 2020, Ackman a couvert le portefeuille de Pershing Square, risquant 27 millions de dollars pour acheter une protection de crédit, assurant le portefeuille contre les pertes abruptes du marché. La couverture a été efficace, générant 2,6 milliards de dollars en moins d’un mois.
Le 18 mars 2020, dans une interview émouvante avec CNBC, Ackman a demandé au président Trump un « arrêt de 30 jours » de l’économie américaine pour ralentir la propagation du coronavirus et minimiser les pertes de vie et la destruction économique qui s’ensuivrait. M. Ackman a prévenu que, sans intervention, les stocks d’hôtels allaient « tomber à zéro » et a déclaré que l’Amérique pourrait « prendre fin telle que nous la connaissons ». Il a également averti les entreprises américaines d’arrêter les programmes de rachat d’actions parce que « l’enfer est à venir. »
Ackman a plus tard reçu des critiques pour avoir activement acheté des participations décotées dans les mêmes entreprises qu’il avertissait qu’elles pourraient échouer ; cependant, Ackman avait déjà réalisé environ la moitié des gains avant d’apparaître lors de l’interview sur CNBC.
En juin 2020, la Pershing Square Tontine Holdings, Ltd d’Ackman a déposé 3 milliards de dollars pour la plus grande introduction en bourse d’une société à chèque en blanc.
Dans une interview de novembre 2020, Ackman a déclaré qu’il s’était inquiété de COVID-19 parce qu’il avait vu le film Contagion et a offert un éloge nuancé de la présidence de Trump, disant que Trump a « fait beaucoup de bien. Il a aussi fait un peu de mal ».