Lorsqu’on négocie des actions, le règlement fait référence au transfert officiel des titres du compte de l’acheteur au compte du vendeur. Et, alors que de nombreux investisseurs, en particulier ceux qui négocient par l’intermédiaire d’un courtier en ligne, supposent que cela se produit instantanément, la réalité est que le processus de règlement prend quelques jours.
La règle du règlement en trois jours
La Securities and Exchange Commission (SEC) exige que les transactions soient réglées dans un délai de trois jours ouvrables, également appelé T+3. Lorsque vous achetez des actions, la société de courtage doit recevoir votre paiement au plus tard trois jours ouvrables après l’exécution de la transaction. Inversement, lorsque vous vendez une action, les actions doivent être livrées à votre société de courtage dans les trois jours suivant la vente. En d’autres termes, si vous effectuez une transaction d’achat le lundi, les actions devront effectivement arriver sur votre compte, et votre argent devra arriver sur le compte du vendeur, le jeudi.
En plus des actions, la règle T+3 couvre également les obligations, les titres municipaux, les fonds communs de placement (s’ils sont négociés par l’intermédiaire d’un courtier) et plusieurs autres transactions sur titres.
En pratique, la règle du règlement en trois jours est plus importante pour les investisseurs qui détiennent des actions sous forme de certificats, et qui devraient produire physiquement leurs actions en cas de vente. Bien que la règle s’applique techniquement aux actions détenues sous forme électronique dans un compte de courtage, vous ne rencontrerez que rarement, voire jamais, un problème de règlement dans le cas d’une transaction entièrement électronique.
Cependant, dans les comptes en espèces, le fait que les transactions prennent trois jours pour être réglées peut affecter votre capacité à vendre une action, à en acheter une autre, puis à vendre cette action dans une période de moins de trois jours. En d’autres termes, cela peut créer un problème si vous tentez une transaction de vente sur une action que vous possédez, mais dont l’achat n’a pas encore été réglé.
Pourquoi c’est important
Il y a deux raisons pour lesquelles la règle de règlement de trois jours est importante.
Premièrement et avant tout, la règle aide à maintenir un marché ordonné et efficace en limitant la possibilité de défauts. En d’autres termes, si une transaction dispose d’un temps illimité pour être réglée, ou pour que les actions soient livrées sur le compte de l’acheteur, rien ne permet de savoir combien d’argent l’acheteur ou le vendeur pourrait gagner ou perdre avant que la transaction ne soit formellement réglée. Dans un marché en chute libre, des délais de règlement trop longs peuvent empêcher les investisseurs de payer leurs transactions. En limitant le temps de règlement, le risque de complications financières est minimisé.
La règle des trois jours a également des implications importantes pour les investisseurs en dividendes. Si vous regardez une cotation boursière par l’intermédiaire de votre courtier, vous pouvez voir qu’une certaine société a déclaré un dividende payable aux « actionnaires inscrits » à partir d’une certaine date.
Cependant, pour être un actionnaire inscrit, votre achat de cette action doit être réglé. Afin de vous assurer que vous êtes un actionnaire officiel à cette date de dividende, appelée date d’enregistrement, vous devrez effectivement acheter les actions au moins trois jours ouvrables avant, avant une date dite « ex-dividende ».
Par exemple, un coup d’œil rapide montre que Microsoft a déclaré un dividende de 0,36 $ payable aux actionnaires inscrits en date du 19 mai 2016. Cependant, pour avoir droit au dividende, il faudrait acheter des actions au plus tard le 16 mai 2016 — trois jours ouvrables avant. Le jour suivant, le 17 mai, est connu comme la date ex-dividende, car c’est le premier jour où les actions seront négociées sans ce dividende attaché.
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