Gotham PartnersEdit
Nel 1992, Ackman ha fondato la società di investimenti Gotham Partners con il collega laureato di Harvard David P. Berkowitz. L’azienda ha fatto piccoli investimenti in società pubbliche. Nel 1995, Ackman ha collaborato con l’azienda assicurativa e immobiliare Leucadia National per fare un’offerta per il Rockefeller Center. Anche se non hanno vinto l’affare, l’offerta ha generato un maggiore interesse per Gotham da parte degli investitori, che ha portato a 500 milioni di dollari di attività nel 1998. Entro il 2002, Gotham si era impantanata in un contenzioso con vari azionisti esterni che possedevano anche un interesse nelle società in cui Gotham aveva investito.
Nonostante un’indagine in corso sul suo trading da parte delle autorità statali e federali di New York, nel 2002 Ackman ha iniziato una ricerca che contestava il rating AAA di MBIA. Gli sono state addebitate le spese per la copia di 725.000 pagine di dichiarazioni riguardanti la società di servizi finanziari nel rispetto di un mandato di comparizione del suo studio legale. Ackman ha chiesto una divisione tra l’attività di finanza strutturata degli assicuratori obbligazionari di MBIA e la sua attività di assicurazione delle obbligazioni municipali.
Ha sostenuto che MBIA era legalmente limitata dal commercio di miliardi di dollari di protezione di credit default swap (CDS) che MBIA aveva venduto contro vari CDO sostenuti da mutui, e stava usando una seconda società, LaCrosse Financial Products, che MBIA ha descritto come un “trasformatore orfano”. Ackman ha comprato credit default swap contro il debito aziendale MBIA e li ha venduti per un grande profitto durante la crisi finanziaria del 2007-2008. Ha riferito di aver coperto la sua posizione corta su MBIA il 16 gennaio 2009, secondo il 13D depositato presso la SEC.
Nel 2003, una faida si è sviluppata tra Ackman e Carl Icahn su un affare che coinvolge Hallwood Realty. Hanno concordato una “assicurazione schmuck”, in base alla quale, se Icahn dovesse vendere le azioni entro 3 anni e realizzare un profitto del 10% o più, lui e Ackman avrebbero diviso il ricavato. Icahn pagò 80 dollari per azione. Nell’aprile 2004, HRPT Property Trust acquisì Hallwood, pagando 136,16 dollari per azione. Secondo i termini, Icahn doveva agli investitori Ackman circa 4,5 milioni di dollari, ma si rifiutò di pagare. Ackman fece causa. Otto anni dopo, la Corte ha costretto Icahn a pagare 4,5 milioni di dollari, più il 9% di interessi all’anno dalla data della vendita.
Pershing Square Capital ManagementModifica
Nel 2004, con 54 milioni di dollari dai suoi fondi personali e dal suo ex partner commerciale Leucadia National, Ackman ha iniziato Pershing Square Capital Management. Nel 2005, Pershing ha acquistato una quota significativa della catena di fast food Wendy’s International e ha fatto pressione con successo per vendere la sua catena di ciambelle Tim Hortons. Wendy’s ha scorporato Tim Hortons attraverso una IPO nel 2006 e ha raccolto 670 milioni di dollari per gli investitori di Wendy. Dopo una disputa sulla successione esecutiva che ha portato Ackman a vendere le sue azioni con un profitto sostanziale, il prezzo delle azioni è crollato, sollevando la critica che la vendita dell’unità in più rapida crescita di Wendy ha lasciato la società in una posizione di mercato più debole. Ackman ha dato la colpa della scarsa performance al loro nuovo CEO.
Nel dicembre 2007, i suoi fondi possedevano una partecipazione del 10% in Target Corporation, valutata a 4,2 miliardi di dollari attraverso l’acquisto di azioni e derivati. Nel dicembre 2010, i suoi fondi detenevano una quota del 38% di Borders Group e il 6 dicembre 2010, Ackman ha indicato che avrebbe finanziato un buyout di Barnes & Noble per 900 milioni di dollari.
In occasione di un incontro di discussione su Bernie Madoff nel gennaio 2009, Ackman ha difeso il suo amico di lunga data Ezra Merkin, dicendo: “Ezra ha commesso un reato? Non credo,” e “Penso che sia una persona onesta, una persona intelligente, una persona interessante, un investitore intelligente”. Nell’aprile 2009, Merkin è stato accusato di frode civile dallo Stato di New York per “aver segretamente indirizzato 2,4 miliardi di dollari di denaro dei clienti nella frode Ponzi di Bernard Madoff senza il loro permesso”. Un accordo è stato raggiunto nel giugno 2012 che richiede a Merkin di pagare 405 milioni di dollari alle vittime, tra cui il Metropolitan Council on Jewish Poverty.
Nel dicembre 2012, Pershing Square Capital Management ha lanciato un nuovo fondo chiuso chiamato Pershing Square Holdings, che ha raccolto 3 miliardi di dollari in una IPO di ottobre 2014 sul mercato azionario Euronext di Amsterdam. Come un fondo chiuso del valore di 6,7 miliardi di dollari, PSH è stato progettato come un veicolo di capitale permanente da cui gli investitori non sarebbero stati in grado di ritirare direttamente i fondi. PSH ha riportato il 17,1% di rendimenti dall’inizio (dicembre 2012 – novembre 2017) sotto la gestione di Ackman, l’80% al di sotto del S&P 500.
Ackman ha iniziato a comprare azioni J. C. Penney nel 2010, pagando una media di 22 dollari per 39 milioni di azioni o il 18% delle azioni di J.C. Penney. Nell’agosto 2013, la campagna biennale di Ackman per trasformare il grande magazzino si è bruscamente conclusa dopo che ha deciso di dimettersi dal consiglio di amministrazione a seguito di una discussione con i colleghi membri del consiglio.
In una dichiarazione del 27 agosto 2013, Pershing Square ha riferito di aver assunto Citigroup per liquidare i 39,1 milioni di azioni che l’azienda possedeva allora della catena di grandi magazzini di Plano, Texas, ad un prezzo di $ 12,90 per azione, con una conseguente perdita di circa 500 milioni di dollari. Nel gennaio 2015, LCH Investments ha nominato Ackman uno dei 20 migliori gestori di hedge fund del mondo dopo che Pershing Square ha consegnato 4,5 miliardi di dollari in guadagni netti per gli investitori nel 2014, portando i guadagni della vita del fondo a 11,6 miliardi di dollari dal suo lancio nel 2004 a fine anno 2014.
Il 27 aprile 2016, Ackman, insieme al CEO uscente di Valeant Pharmaceuticals, J. Michael Pearson, e l’ex CEO ad interim della società, Howard Schiller, hanno testimoniato davanti al Comitato speciale del Senato degli Stati Uniti sull’invecchiamento. Il gruppo di testimoni ha risposto alle domande relative alle preoccupazioni del comitato sulle ripercussioni per i pazienti e il sistema sanitario poste dal modello di business di Valeant e dalle controverse pratiche di prezzo. Ackman ha aperto la sua testimonianza dicendo: “Come azionista di Valeant, riconosco che il mio investimento era un… avallo della strategia di Valeant”. Ackman ha venduto la sua restante posizione di 27,2 milioni di azioni di Valeant alla banca d’affari Jefferies per circa 300 milioni di dollari nel marzo 2017. È stato stimato che il costo totale della posizione, compresi gli acquisti diretti di azioni e 9,1 milioni di azioni che erano sottostanti alle stock option scambiate con Nomura Global Financial Products, è stato di 4,6 miliardi di dollari, portando a una perdita sostanziale.
Secondo Forbes Magazine, Ackman ha un patrimonio netto di 1,9 miliardi di dollari al 25 luglio 2020, classificandolo n. 391 sulla Forbes 400. Secondo Institutional Investor, Ackman ha guadagnato 1,4 miliardi di dollari nel 2020.
Herbalife shortEdit
Nel dicembre 2012, Ackman ha pubblicato un rapporto di ricerca che era critico nei confronti del modello di business di Herbalife, definendolo uno schema piramidale. Ackman ha rivelato che il suo hedge fund, Pershing Square Capital Management, ha venduto allo scoperto le azioni della società direttamente (non con i derivati) a partire da maggio 2012, causando un calo del prezzo delle azioni Herbalife.
A una conferenza per gli investitori nel gennaio 2013, la società ha pubblicato i risultati di un sondaggio Nielsen Research International che mostra che il 73% dei distributori Herbalife non ha mai avuto intenzione di fare soldi rivendendo il prodotto. Invece, volevano comprare i prodotti con uno sconto per uso personale. Per rendere la distinzione più chiara, l’azienda ha annunciato nella sua chiamata dei guadagni di giugno 2013 che avrebbe iniziato a riferirsi a questi acquirenti di sconti come “membri” piuttosto che “distributori”.
Alcuni mesi dopo i commenti iniziali di Ackman, l’investitore miliardario Carl Icahn ha sfidato il commento di Ackman in un battibecco pubblico sulla TV nazionale. Poco dopo, Icahn ha comprato azioni di Herbalife International. Mentre Icahn ha continuato a comprare azioni HLF, il prezzo delle azioni ha continuato a mostrare forza. A maggio 2013, Icahn possedeva il 16,5% della società. Quel numero era sceso al 6,4% entro novembre 2013.
Nel 2014, Ackman ha speso 50 milioni di dollari per una campagna di pubbliche relazioni contro Herbalife, che è stata progettata per danneggiare il prezzo delle azioni della società.
L’ex Rep. Bob Barr (R-GA) ha chiesto al Congresso di indagare sull’uso di Ackman delle pubbliche relazioni e della pressione normativa nella sua breve campagna, e Harvey L. Pitt, un ex presidente della Securities and Exchange Commission, ha messo in dubbio che Ackman mira a spostare il prezzo piuttosto che diffondere la verità. Nel 2014, il senatore Ed Markey ha scritto lettere ai regolatori federali, tra cui la FTC e la SEC, chiedendo loro di aprire un’indagine sulle pratiche commerciali di Herbalife. Il giorno in cui le lettere sono state rilasciate, le azioni della società sono scese del 14%. Markey ha poi detto al Boston Globe che il suo staff non lo aveva informato che Ackman stava per beneficiare finanziariamente dalle sue azioni e ha difeso le lettere come una questione di diritti dei consumatori.
Nel marzo 2014, il New York Times ha riferito che Ackman aveva impiegato tattiche per minare la fiducia del pubblico in Herbalife per abbassare il suo prezzo delle azioni, tra cui la pressione dei regolatori statali e federali per indagare sulla società, pagando individui per viaggiare e partecipare a manifestazioni contro di essa, e aumentando la sua spesa in donazioni a organizzazioni non profit Latino. Secondo l’articolo, gruppi come la Hispanic Federation e la National Consumers League hanno inviato numerose lettere ai regolatori federali. “Ogni persona contattata dal Times ha riconosciuto nelle interviste di aver scritto le lettere dopo essere stata pressata dai rappresentanti di Pershing Square, o ha detto di non ricordare affatto di aver scritto le lettere. La squadra del signor Ackman ha anche iniziato a fare pagamenti per un totale di circa 130.000 dollari ad alcuni di questi gruppi, tra cui la Federazione ispanica – denaro che ha detto è stato utilizzato per aiutare a trovare le vittime di Herbalife.”
Per il 2 dicembre 2014, i prezzi delle azioni erano scesi quasi il 50% a 42,08 dollari dal loro 8 gennaio alto di $ 83,48. Più tardi quel mese, Pershing Square Capital ha pubblicato una sessione di formazione dei distributori Herbalife del 2005, in cui un dipendente ha descritto alti tassi di turnover e ha lasciato intendere che il modello di business della società non era sostenibile. Secondo una fonte senza nome che parla al New York Post, il video era stato precedentemente citato in giudizio dagli investigatori federali. In un’intervista con Bloomberg, Ackman ha previsto che la società avrebbe sperimentato una “implosione” nel 2015 o all’inizio del 2016, citando il controllo federale e il debito.
Il 12 marzo 2015, il Wall Street Journal ha riferito che i pubblici ministeri dell’ufficio del procuratore degli Stati Uniti di Manhattan e l’FBI stavano indagando se le persone assunte da Ackman “hanno fatto false dichiarazioni sul modello di business di Herbalife alle autorità di regolamentazione e altri al fine di stimolare le indagini sulla società e abbassare il prezzo delle azioni.” Nel marzo 2015, il giudice distrettuale degli Stati Uniti Dale Fischer, a Los Angeles, in California, ha respinto una causa presentata dagli investitori di Herbalife che sostengono che la società sta operando uno schema piramidale illegale. In risposta alla sentenza di Fischer, le azioni Herbalife sono aumentate di circa il 13%. Herbalife e la FTC hanno raggiunto un accordo nel luglio 2016, terminando l’indagine dell’agenzia sulla società. Il giorno dell’accordo, Fortune ha stimato che Ackman ha perso 500 milioni di dollari.
La posizione di Ackman su Herbalife ha portato a una discussione in diretta televisiva con il sostenitore di Herbalife Carl Icahn per quasi mezz’ora sulla CNBC il 25 gennaio 2013. Durante il segmento, Icahn ha chiamato Ackman “un piagnucolone nel cortile della scuola” e ha sostenuto che andare in pubblico con la sua posizione corta avrebbe alla fine costretto Ackman nella “madre di tutti gli short squeeze”. Il 22 novembre 2013, Ackman ha ammesso su Bloomberg Television che la posizione corta aperta di Pershing Square in Herbalife era “da 400 a 500 milioni di dollari” in rosso, ma che non sarebbe stato spremuto e avrebbe tenuto lo short “fino alla fine della terra.”
Nel novembre 2017, Ackman ha detto a Reuters di aver coperto la sua posizione short-sell, ma avrebbe continuato a scommettere contro Herbalife usando opzioni put con non più del 3% dei fondi di Pershing Square.
Il 28 febbraio 2018, Ackman è uscito dalla sua scommessa da quasi un miliardo di dollari contro Herbalife dopo che il prezzo delle azioni della società ha continuato a salire, scegliendo invece di costruire la sua posizione in United Technologies.
COVID-19 responseEdit
Prima del crollo del mercato azionario del 2020, Ackman ha coperto il portafoglio di Pershing Square, rischiando $27 milioni per acquistare protezione del credito, assicurando il portafoglio contro forti perdite di mercato. La copertura è stata efficace, generando 2,6 miliardi di dollari in meno di un mese.
Il 18 marzo 2020, in un’intervista emotiva con la CNBC, Ackman ha invitato il presidente Trump per un “arresto di 30 giorni” dell’economia americana per rallentare la diffusione del coronavirus e ridurre al minimo la perdita di vite umane e la conseguente distruzione economica derivante dall’arresto. Ackman ha avvertito che senza un intervento, le azioni degli hotel “andranno a zero” e ha detto che l’America potrebbe “finire come la conosciamo”. Ha anche avvertito le aziende statunitensi di interrompere i programmi di riacquisto delle azioni perché “sta arrivando l’inferno”.
Ackman ha poi ricevuto critiche per l’acquisto attivo di partecipazioni scontate proprio nelle aziende che stava avvertendo potrebbero fallire; tuttavia, Ackman aveva già realizzato circa la metà dei guadagni prima di apparire durante l’intervista alla CNBC.
Nel giugno 2020, la Pershing Square Tontine Holdings, Ltd di Ackman ha depositato 3 miliardi di dollari per la più grande IPO aziendale in bianco di sempre.
In un’intervista del novembre 2020, Ackman ha detto di essersi preoccupato di COVID-19 perché aveva visto il film Contagion e ha offerto lodi qualificate per la presidenza di Trump, dicendo che Trump ha “fatto molto bene. Ha fatto anche del male”.