Nel trading di azioni, la liquidazione si riferisce al trasferimento ufficiale dei titoli dal conto dell’acquirente a quello del venditore. E, mentre molti investitori, specialmente quelli che commerciano attraverso un brokeraggio online, presumono che questo avvenga istantaneamente, la realtà è che ci vogliono alcuni giorni perché il processo di liquidazione avvenga.
La regola dei tre giorni di liquidazione
La Securities and Exchange Commission (SEC) richiede che le transazioni siano regolate entro un periodo di tre giorni lavorativi, noto anche come T+3. Quando compri delle azioni, la società di intermediazione deve ricevere il tuo pagamento non più tardi di tre giorni lavorativi dopo l’esecuzione dell’operazione. Al contrario, quando vendi un’azione, le azioni devono essere consegnate al tuo broker entro tre giorni dalla vendita. In altre parole, se fate un’operazione di acquisto il lunedì, le azioni dovrebbero effettivamente arrivare sul vostro conto, e il vostro denaro dovrebbe arrivare sul conto del venditore, il giovedì.
Oltre alle azioni, la regola T+3 copre anche le obbligazioni, i titoli municipali, i fondi comuni (se scambiati attraverso un broker), e diverse altre transazioni di titoli.
In pratica, la regola dei tre giorni è più importante per gli investitori che detengono azioni in forma di certificato, e dovrebbero produrre fisicamente le loro azioni in caso di vendita. Mentre la regola tecnicamente si applica alle azioni detenute in forma elettronica in un conto di intermediazione, raramente, se non mai, vi imbatterete in un problema di liquidazione con un commercio completamente elettronico.
Tuttavia, nei conti in contanti, il fatto che ci vogliano tre giorni per regolare gli scambi può influenzare la vostra capacità di vendere un’azione, comprare un’altra azione e poi vendere quell’azione in un periodo inferiore a tre giorni. In altre parole, può creare un problema se si tenta una transazione di vendita su un’azione che si possiede, ma il cui acquisto non è ancora stato regolato.
Perché è importante
Ci sono un paio di ragioni per cui la regola dei tre giorni è importante.
In primo luogo, la regola aiuta a mantenere un mercato ordinato ed efficiente, limitando la possibilità di insolvenze. In altre parole, se un’operazione ha un tempo illimitato per essere regolata, o per la consegna delle azioni sul conto dell’acquirente, non si può dire quanto denaro l’acquirente o il venditore potrebbe guadagnare o perdere prima che l’operazione sia formalmente regolata. In un mercato in caduta libera, i lunghi tempi di liquidazione potrebbero portare gli investitori a non poter pagare le loro transazioni. Limitando il tempo di liquidazione, il rischio di complicazioni finanziarie è ridotto al minimo.
La regola dei tre giorni ha anche importanti implicazioni per gli investitori di dividendi. Se guardate una quotazione azionaria attraverso il vostro brokeraggio, potreste vedere che una certa società ha dichiarato un dividendo pagabile agli “azionisti registrati” a partire da una certa data.
Tuttavia, per essere un azionista registrato, il vostro acquisto di quelle azioni deve essere regolato. Per assicurarsi di essere un azionista ufficiale entro questa data di dividendo, nota come data di registrazione, è necessario acquistare effettivamente le azioni almeno tre giorni lavorativi prima, prima di una data nota come data “ex-dividendo”.
Ad esempio, una rapida occhiata mostra che Microsoft ha dichiarato un dividendo di 0,36 dollari pagabile agli azionisti registrati al 19 maggio 2016. Tuttavia, al fine di avere diritto al dividendo, è necessario acquistare azioni il o prima del 16 maggio 2016 – tre giorni lavorativi prima. Il giorno seguente, il 17 maggio, è conosciuto come la data ex-dividendo, perché è il primo giorno in cui le azioni saranno scambiate senza quel dividendo allegato.
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