I want to earn a steady 8% a year on my retirement portfolio.
Secrets of the dream retirement.1
I’d like to earn a annual 8% of my retirement portfolio. そのリターンを実現できるおすすめの投資先を教えてください。 –M. A.
私の母は、私が何か不合理だと思うこと（例えば映画に2ドル）を頼むと、自動的に「地獄の人々は氷水を欲しがる」という返答をしました。 訳すと 欲しいものがあるからといって、それが手に入るとは限らない。
退職後のポートフォリオで年8％を確実に稼ぎたいというあなたの願望についても、同じことが言えますね。 毎年8％を安定的に生み出す投資を紹介できれば、素晴らしいことです。 しかし、今日の市場環境では、それは現実的ではありません。 なぜ最近の利回りや予想利回りが低いのかについては、様々な議論があります。 (その議論に関する多様な意見を見るには、前FRB議長のベン・バーナンキのブログをチェックするとよいだろう)。 しかし、今日の低金利と比較的高い株式バリュエーションを考慮すると、投資のプロの間では、低リターンの時代が長く続くというのがコンセンサスだ。
どれくらい低いのか？
投資アドバイザーでETFの第一人者であるリック・フェリ氏が最近発表した株式と債券の長期リターンの予測では、今後数十年間の年率リターンは、インフレ率2％と仮定して、大企業株で7％前後、10年債で4％前後と推定されています。 他の予想屋は少し違うかもしれない。 しかし、投資のプロの多くは、今後数年間のリターンは、Ibbotson Stocks, Bonds, Bills, Inflation 2015 Yearbookで報告されている長期的な過去の年率リターンを大きく下回ると予想している。 大企業株は10.1％、中期国債は5.3％である。
もちろん、ここでは予測の話をしているのであって、予測はしばしば的外れであることを忘れてはならない。 そして、この予想が的中したとしても、その周辺には多くの変動があります。 株式や債券のリターンは上下にかなり変動しますから、平均より良い年もあれば悪い年もあります。 また、どのような株式や債券を保有するかによっても、大きなばらつきが生じます。 小型株や新興国株、社債は長期的に見れば少しは良いはずです。 しかし、そのような高いリターンが実現するとしても、より多くのリスクと大きな浮き沈みを伴います。
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では、退職後の投資家にとって、これらは何を意味するのでしょうか。
さて、まだ先の老後のために貯蓄している場合、将来のリターンが下がる可能性があるということは、より多く貯蓄するよう計画する必要があるということです。 たとえば、年収5万ドルで、毎年2％の昇給があり、すでに5万ドルを401(k)などの退職金口座に貯めている35歳の人は、年間7％のリターン（8％から年間1％の経費を引いたもの）と仮定して、退職時に100万ドルを手にするには今後30年間で給与の約11％を拠出しなければならないことになります。
しかし、株式と債券の年率リターンが予想される7％と4％に近いとすると、株式70％-債券30％の分散投資をしている35歳の人は、年率リターンが5％に近くなるかもしれません（株式と債券の70対30ブレンドから経費1％を引いた場合は6％です）。 つまり、65歳で100万ドルを手にするためには、毎年20％近くを貯蓄しなければならないことになる。 このような余分な貯蓄をすることがあまりにも大きな負担であるなら（多くの人に当てはまると思われるが）、あと数年働けば解決できるだろう。
すでにリタイアしている人は、投資収益が下がるということは、より慎重に支出するということであり、ほとんどの人は、貯蓄を取り崩す際の引き出し率を下げることになります。 株式や債券の収益が好調だった時代には、4%ルールに従った退職者は、貯蓄が少なくとも30年続く確率が90%ほどありました。 しかし、リターンの減少が予想される現在、貯蓄が30年続く可能性は80％以下かもしれない。そのため、退職の専門家の中には、最初の引き出し率を3％以下にすることがより適切であると提案する人もいる。
退職前にもっと貯蓄し、退職後にもっと使うという食欲をそそらない選択肢を考えると、多くの投資家は第三の道を歩むことになるかもしれません。 より高いリターンを得るためなら、どんなことをしてもいいのです。 それは間違いです。 確かに、株式への投資比率を高めたり、ポートフォリオを小型株や新興国市場に傾けたりすることで、リターンの端々を調整することはできるかもしれない。 しかし、そうすればするほど、ポートフォリオの変動が大きくなり、市場のメルトダウン時に貯蓄が打撃を受けることになるのです。
より良いアプローチは、リスクに対する耐性、時間軸、投資目標を考慮して、株式と債券に幅広く分散したポートフォリオを作成し、その戦略が生み出すリターンでできる限りのことをすることです。
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しかし、追加のリスクを負わずにリターンを高める方法があります。それは、低コストの広く分散されたインデックスファンドやETFにこだわることです。 例えば、最近のモーニングスターの手数料調査では、すべてのアクティブ運用の投資信託の資産加重経費率は約0.80％であるのに対し、インデックスファンドやETFは約0.20％であることが示されています。 また、年間経費が0.10％以下のインデックスファンドも多く見受けられます。 経費を1ベーシスポイント節約するごとに、リターンが1ベーシスポイント上がるという保証はありませんが、経費の低いファンドは、経費の高いファンドをアウトパフォームする傾向にあります。
そして、投資コストの削減によって得られる可能性が高い追加リターンが、あなたの退職後の見通しを劇的に改善する可能性があることに、間違いはないでしょう。 上記の仮想の35歳は、低い予測リターンを考えると、貯蓄率を20%近くまで上げなければならないことを思い出してください。 もし彼が、手数料の安いインデックス・ファンドやETFにこだわることで、年間の投資費用を0.25%に抑えることができれば、年間の貯蓄負担は、より現実的な15%かそこらにまで下がります。
結局のところ、金融市場が提供するリターンのレベルについて、あなたができることはあまりないのです。 ですから、追加的なリスクなしに高いリターンを提供すると称する魔法のような投資の売り込みに引っかかったり、リターンを上げようと保有株を増やしたりするよりも、少なくとも自分がある程度コントロールできることに集中したほうがよいでしょう。
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