Eu gostaria de ganhar 8% ao ano na minha carteira de reforma. Que investimentos você recomenda que podem proporcionar esse retorno? –M. A.
A resposta automática da minha mãe sempre que lhe pedia algo que ela considerava irracional (como dois dólares por um filme) era “As pessoas no inferno querem água gelada”. Tradução: Só porque queres algo não quer dizer que possas tê-lo.
Eu poderia dizer o mesmo sobre o seu desejo de ganhar 8% ao ano na sua carteira de aposentadoria. Seria maravilhoso se eu pudesse indicar-lhe investimentos que gerarão 8% anuais estáveis. Mas isso não é realista no ambiente atual do mercado. As pessoas discutem sobre por que os rendimentos e os retornos projetados são tão baixos hoje em dia. (Para ver a diversidade de opiniões sobre essa discussão, você pode conferir o blog do ex-presidente do Federal Reserve Ben Bernanke). Mas dadas as baixas taxas de juro de hoje e as avaliações relativamente altas das acções, o consenso entre os profissionais de investimento é que estamos num período prolongado de baixos retornos.
Quão baixo?
Uma previsão de longo prazo recentemente divulgada pelo consultor de investimento e guru do ETF Rick Ferri estima que os retornos anualizados nas próximas décadas serão de cerca de 7% para ações de grandes empresas e 4% para títulos do Tesouro a 10 anos, assumindo uma inflação de 2%. Outros prognosticadores podem diferir um pouco nas suas perspectivas. Mas a maioria dos profissionais de investimento espera que os retornos nos próximos anos sejam bem inferiores aos retornos históricos anualizados de longo prazo divulgados no Ibbotson Stocks, Bonds, Bills, Inflation 2015 Yearbook: 10,1% para ações de grandes empresas e 5,3% para títulos públicos de médio prazo.
É importante lembrar, é claro, que estamos aqui a falar de projecções, e as projecções muitas vezes falham o alvo. E mesmo que esta seja manchada, ainda haverá muitas variações em torno dela. Os retornos de ações e títulos flutuam um pouco para cima e para baixo, então alguns anos você fará melhor que a média, alguns anos pior. Também pode haver muitas variações dependendo do tipo de ações e títulos que você possui. Acções pequenas e acções de mercados emergentes devem fazer um pouco melhor a longo prazo, tal como as obrigações empresariais. Mas esses retornos mais elevados, se se materializarem, vêm com mais risco e com maiores altos e baixos.
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Então o que tudo isto significa para os investidores reformados?
Bem, se você está economizando para uma aposentadoria que ainda está fora do mercado no futuro, a possibilidade de menores retornos futuros significa que você deve planejar economizar mais. Por exemplo, uma pessoa de 35 anos que ganha $50.000 por ano, recebe 2% de aumento anual e já tem $50.000 poupados numa conta de reforma 401(k) ou semelhante teria que contribuir com cerca de 11% do salário nos próximos 30 anos para ter $1 milhão na reforma, assumindo um retorno anual de 7% (8% menos 1% por ano em despesas).
Mas se o retorno anualizado das ações e títulos se aproximar dos 7% e 4% projetados, uma pessoa de 35 anos que investe em uma mistura diversificada de 70% de ações-30% de títulos poderia ter um retorno anual próximo a 5% (6% para uma mistura de 70-30 ações e títulos menos 1% em despesas). O que significa que ele pode ter que economizar quase 20% ao ano para acabar com 1 milhão de dólares aos 65 anos de idade. Se conseguir essas economias extras é um fardo muito grande – o que é provável que seja verdade para muitas pessoas – trabalhar mais alguns anos pode ajudar.
Se você já está aposentado, a perspectiva de menor retorno de investimento significa gastar com mais cuidado, o que para a maioria das pessoas se traduz em uma menor taxa de saque ao bater o seu ovo de ninho. De volta ao auge dos retornos robustos de ações e títulos, os aposentados que seguiam a regra dos 4% tinham uma chance de 90% ou mais de que suas economias durassem pelo menos 30 anos. Mas com a diminuição dos retornos previstos, a hipótese do seu ninho durar tanto tempo pode ser de 80% ou menos, levando alguns especialistas em aposentadoria a sugerir que uma taxa de retirada inicial de 3% ou menos poderia ser mais apropriada hoje em dia.
Dadas as escolhas pouco apetitosas – poupar mais antes da reforma, gastar menos durante – muitos investidores podem ser tentados a seguir uma terceira via: Atirar para retornos maiores, custe o que custar. Isso seria um erro. Claro, você pode ser capaz de ajustar os retornos ao redor das margens, investindo mais fortemente em ações ou inclinando sua carteira mais para pequenas capitalizações ou mercados emergentes. Mas quanto mais você fizer isso, mais volátil sua carteira se tornará e mais suas economias serão marteladas durante o derretimento do mercado.
Uma abordagem melhor: crie uma carteira de acções e obrigações amplamente diversificada que faça sentido dada a sua tolerância ao risco, o seu horizonte temporal e as suas metas de investimento, e faça o melhor que puder com os retornos que a estratégia gera.
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Dito isto, há uma forma de aumentar os retornos sem assumir riscos adicionais: mantenha-se em fundos de índice e ETFs de baixo custo e amplamente diversificados. Por exemplo, um estudo recente da Morningstar mostrou que o rácio de despesas ponderadas por activos para todos os fundos de investimento geridos activamente é de cerca de 0,80% comparado com cerca de 0,20% para os fundos de índices e ETFs. E pode mesmo encontrar muitos fundos de índice com despesas anuais de 0,10% ou menos. Não há nenhuma garantia de que cada ponto base que você economiza em despesas se traduzirá em um ponto base de maior retorno, mas fundos com despesas menores tendem a ter um desempenho superior ao dos seus homólogos com despesas elevadas.
E não se engane que o retorno extra que você provavelmente obterá com a redução dos custos de investimento pode melhorar drasticamente as suas perspectivas de reforma. Lembra-se de como o nosso hipotético idoso de 35 anos acima teria de aumentar a sua taxa de poupança para quase 20%, dado o menor retorno projectado? Bem, se ele conseguisse baixar as suas despesas anuais de investimento para 0,25%, mantendo-se fiel aos fundos de índice e ETFs de baixa taxa, essa carga de poupança anual cairia para uns 15% mais ou menos exequíveis.
Em última análise, não há muito que se possa fazer quanto ao nível de retorno que os mercados financeiros proporcionam. Por isso, em vez de cair num tom por algum investimento mágico que pretende oferecer retornos mais elevados sem risco adicional – ou bombear as suas acções para tentar aumentar os retornos – é melhor concentrar-se nas coisas sobre as quais tem pelo menos algum controlo: quanto poupa e gasta, como divide as suas poupanças entre acções e títulos e quanto do seu retorno despende em despesas de investimento.
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