Quando se negocia ações, a liquidação refere-se à transferência oficial de títulos da conta do comprador para a conta do vendedor. E, enquanto muitos investidores, especialmente aqueles que negociam através de uma corretora on-line, assumem que isso acontece instantaneamente, a realidade é que o processo de liquidação leva alguns dias.
A regra dos três dias de liquidação
A Securities and Exchange Commission (SEC) exige que as negociações sejam liquidadas dentro de um período de três dias úteis, também conhecido como T+3. Quando você compra ações, a corretora deve receber seu pagamento o mais tardar três dias úteis após a execução da operação. Por outro lado, quando você vende uma ação, as ações devem ser entregues à sua corretora no prazo de três dias úteis após a venda. Em outras palavras, se você fizer uma negociação de compra na segunda-feira, as ações teriam que chegar na sua conta, e seu dinheiro teria que chegar na conta do vendedor, na quinta-feira.
Além das ações, a regra T+3 também abrange títulos, títulos municipais, fundos mútuos (se negociados através de um corretor), e várias outras transações de títulos.
Na prática, a regra de liquidação em três dias é mais importante para os investidores que possuem ações em forma de certificado, e teriam que produzir fisicamente suas ações no caso de uma venda. Embora a regra se aplique tecnicamente a ações mantidas em forma eletrônica em uma conta de corretagem, você raramente, se alguma vez, encontrará uma emissão de liquidação com uma negociação completamente eletrônica.
No entanto, em contas à vista, o fato de levar três dias para as negociações liquidarem pode afetar sua capacidade de vender uma ação, comprar outra ação e depois vender essa ação em um período de menos de três dias. Em outras palavras, pode criar um problema se você tentar uma transação de venda em uma ação que você possui, mas cuja compra ainda não foi liquidada.
Por que é importante
Existem algumas razões pelas quais a regra dos três dias de liquidação é importante.
Primeiro e acima de tudo, a regra ajuda a manter um mercado ordenado e eficiente, limitando a possibilidade de inadimplência. Em outras palavras, se uma negociação tem um tempo ilimitado para liquidar, ou para que as ações sejam entregues na conta do comprador, não há como dizer quanto dinheiro o comprador ou o vendedor poderia ganhar ou perder antes que a negociação seja formalmente liquidada. Em um mercado em queda, longos tempos de liquidação poderiam resultar em investidores incapazes de pagar por suas negociações. Ao limitar o tempo de liquidação, o risco de complicações financeiras é minimizado.
A regra dos três dias também tem implicações importantes para os investidores de dividendos. Se você olhar para uma cotação de ações através de sua corretora, você pode ver que uma certa empresa declarou um dividendo pagável aos “acionistas de registro” a partir de uma certa data.
No entanto, para ser um acionista de registro, sua compra dessas ações deve ser liquidada. A fim de garantir que você seja um acionista oficial até esta data de dividendos, conhecida como a data de registro, você precisará realmente comprar as ações pelo menos três dias úteis antes de uma data conhecida como a data “ex-dividendo”.
Por exemplo, uma rápida olhada mostra que a Microsoft declarou um dividendo de $0,36 pagável aos acionistas de registro a partir de 19 de maio de 2016. Entretanto, para ter direito ao dividendo, você precisaria comprar ações até o dia 16 de maio de 2016 – três dias úteis antes. O dia seguinte, 17 de maio, é conhecido como a data ex-dividendo, porque é o primeiro dia em que as ações serão negociadas sem esse dividendo anexado.
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